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61水利工程造价案例分析


单位:万元

参考答案 ( 1) 计 算 销 售 税 金 及 附 加 、 所 得 税 1) 运 营 期 销 售 税 金 及 附 加 销 售 税 金 及 附 加 = 销 售 收 入 ×销 售 税 金 及 附 加 税 率 第 3年 第 4-9 年 销 售 税 金 及 附 加 =700×70 % ×6 % =29.4 万 元 销 售 税 金 及 附 加 =700×100 % ×6 % =42 万 元

2) 运 营 期 所 得 税 所 得 税 = ( 销 售 收 入 - 销 售 税 金 及 附 加 - 总 成 本 ) ×所 得 税 率 第 3年 第 4-9 年 所 得 税 = ( 700×70 % -29.4-400×70 % ) ×33 % =59.6 万 元 所 得 税 = ( 700-42-400 ) ×33 % =85.14 万 元

( 2 ) 编 制 全部 投 资现 金流 量 表 贷 款 利 息 =400÷ 2×7.2 % =14.4 万 元 固 定 资 产 =380+400+14.4=794.4 万 元 年 折 旧 费 = ( 固 定资 产 原值 - 残 值 ) ÷折 旧 年 限 = ( 794.4-50 ) ÷10=74.44 万 元 固 定 资 产余 值 = 年折 旧 费 ×( 固 定 资产 使 用年 限 - 营 运 期 ) + 残 值 =74.44×( 10-7 ) +50=273.32 万 元 某拟建项目全部投资现金流量表
序号 项目 生产负荷 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3 4 5 6 现金流入 销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 固定资产投资 流动资金投资 经营成本 销售税金及附加 所得税 净现金流量 折现系数(ic=10%) 折现净现金流量 累计折现净现金流量 -380 0.9091 -345.46 -345.46 -414.4 0.8264 -342.46 -687.92 380 380 414.4 414.4 200.00 210.00 29.40 59.60 -9.00 0.7513 -6.76 -694.68 300.00 42.00 85.14 272.86 0.6830 186.36 -508.32 300.00 42.00 85.14 272.86 0.6209 169.42 -338.9 300.00 42.00 85.14 272.86 0.5645 154.03 -184.87 300.00 42.00 85.14 272.86 0.5132 140.03 -44.84 300.00 42.00 85.14 272.86 0.4665 127.29 82.45 300.00 42.00 85.14 746.18 0.4241 316.45 398.9 499.00 427.14 427.14 427.14 427.14 427.14 建设期 1 2 3 70% 490.00 490.00 4 100% 700.00 700.00 5 100% 700.00 700.00 投产期 6 100% 700.00 700.00 7 100% 700.00 700.00 8 100% 700.00 700.00 9 100% 1173.32 700.00 273.32 200.00 427.14

单位: 万元

( 3 )计算出项目的动态投资回收期和财务净现值 动 态投资 回收期 = (累计折 现净现 金流量出 现正值 的年份 -1 ) + (出 现正值 年份 上年累计折现净现金流量绝对值 ÷出现正值年份当年折现净现金流量) = ( 8-1 ) + │ -44.84 │÷ 127.29=7.35 年 由上表中可知,项目净现值 =398.9 万元 ( 4) 计 算 拟 建 项 目 的 内 部 收 益 率
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采用试算法求出拟建项目的内部收益率,编制现金流量延长表如下: 某拟建项目全部投资现金流量延长表
序 号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 项 生产负荷 现金流入 现金流出 净现金流量 折现系数 ic=10% 折现净现金流量 累计折现净现金流量 折现系数 i1=20% 折现净现金流量 累计折现净现金流量 折现系数 i2=21% 折现净现金流量 累计折现净现金流量 380 -380 0.9091 -345.46 -345.46 0.8333 -316.65 -316.65 0.8264 -314.03 -314.03 414.4 -414.4 0.8264 -342.46 -687.92 0.6944 -287.76 -604.41 0.6830 -283.04 -597.07 目 建设期 1 2 3 70% 490.00 499.00 -9.00 0.7513 -6.76 -694.68 0.5787 -5.21 -609.62 0.5645 -5.08 -602.15 4 100% 700.00 427.14 272.86 0.6830 186.36 -508.32 0.4823 131.60 -478.02 0.4665 127.29 -474.86 5 100% 700.00 427.14 272.86 0.6209 169.42 -338.90 0.4019 109.66 -368.36 0.3855 105.18 -369.68 投产期 6 100% 700.00 427.14 272.86 0.5645 154.03 -184.87 0.3349 91.38 -276.98 0.3186 86.93 -282.75 7 100% 700.00 427.14 272.86 0.5132 140.03 -44.84 0.2791 76.16 -200.82 0.2633 71.84 -210.91 8 100% 700.00 427.14 272.86 0.4665 127.29 82.45 0.2326 63.47 -137.35 0.2176 59.37 -151.54 9 100% 1173.32 427.14 746.18 0.4241 316.45 398.90 0.1938 144.61 7.26 0.1799 134.24 -17.30

单位:万元

1 )首先设定 i 1 =20 %,以 i 1 作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用现 金流量延长表,计算 出 各年的折现净现金流 量 和累计折现净现金流 量 ,从而得到财 务净现值 FNPV 1 ,见上表。 2 )再设定 i 2 =21 %,以 i 2 作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。同样,利 用现金流量延长表, 计 算各年的折现净现金 流 量和累计折现净现金 流 量,从而得到 财务净现值 FNPV 2 ,见上表。 3 )如果试算结果满足: FNPV 1 > 0 , FNPV 2 < 0 ,且满足精度要求,可采用插值 法计算出拟建项目的财务内部收益率 FIRR 。 由上表可知: i 1 =20 %时, FNPV 1 =7.26 i 2 =21 %时, FNPV 2 =-17.3 采用插值法计算拟建项目的内部收益率 FIRR 。 FIRR=i 1 + ( i 2 -i 1 ) ×[FNPV 1 ÷(│ FNPV 1 │ + │ FNPV 2 │) ] =20 % + ( 21 % -20 %) ×[7.26÷( 7.26+ │ -17.3 │) ]=20.3 %

( 5 )从财务评价角度评价该项目的可行性 根据计算结果,项目净现值 =398.9 万元> 0 ;内部收益率 =20.3 %>行业基准收益 率10%;超过行业基准收益水平,所以该项目是可行的。 【案例四十四】 背景材料 拟建项目的基础数据如下:
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(1)固定资产投资估算总额为 5205.49 万元(其中包括无形资产 600 万元) 。建设期 2 年,运营期 8 年; (2)本项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。自有资金在建设期内均衡投入;贷 款总额为 2000 万元,在建设期内每年贷入 1000 万元。贷款年利率 7.2%(按年计息) ,由中 国建设银行获得。贷款合同规定的还款方式为:投产后的前 4 年等额本息偿还。无形资产在 营运期 8 年中均匀摊入成本。固定资产残值 300 万元,按直线法折旧,折旧年限 12 年; (3)本项目第 3 年投产,当年生产负荷达设计生产能力 70%,第 4 年达到设计生产能 力 90%,以后各年均达到设计生产能力。流动资金全部为自有资金; (4)所得税税率 33%; (5)项目的资金投入、收益、成本,见下表。 建设项目资金投入、收益、成本费用表
项目 建设投资: 1 自有资金 贷款 (不含建设期贷 款利息) 2 年销售额 3 销售税及附加 4 年经营成本 5 6 流动资产 (应收账款 +现金+存货) 流动负债(应付账 款) 3500.00 4500.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 210.00 270.00 300.00 300.00 300.00 300.00 1529.45 1000 1529.45 1000 1 2 3 4 5 6

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